Возрастающие риски за счет спекуляции
Аграрный рынок
Мировой рынок агропромышленного сырья нестабилен. Главная причина – рискованные сделки с сырьем на фоне финансового кризиса. Как должны действовать в этой ситуации предприниматели аграрного сектора? Карла Вольгемут из Северогерманского земельного банка и д-р Енс Бёльшер, декан факультета управления предприятиями в Академии Вельфен, Брауншвайг (ФРГ), показывают, к чему должны быть готовы аграрии в этих условиях.
До определенного времени немногие инвесторы вкладывали средства в сельское хозяйство. Затем ситуация изменилась. Частные инвесторы активизировались. Это было связано и с ростом курсов ценных бумаг. Банки создали финансовые инструменты, с помощью которых инвесторы участвуют в ценообразовании. Новые условия оказывают огромное влияние на управление крупными агропредприятиями, так как система формирования цен на агропромышленное сырье претерпевает фундаментальные изменения. Мы видим здесь четыре основополагающих механизма воздействия.
Тезис 1: Поспешные действия участников взвинчивают цены и всиляют неуверенность.
На протяжении 2007 года повышение спотовых цен (цен быстрых спекулятивных продаж) на включенное в индекс «S&P GSCI Agriculture Total Return» агропромышленное сырье достигло 81 %; при этом лидировала пшеница с повышением в цене на 157 %. С начала 2008 года цены увеличиваются так же стремительно, в среднем на 30 %. Биржевой оборот финансовых произведений, базирующихся на агропромышленном сырье, за февраль 2008 года только в Европе увеличился больше чем на 40 %.
Как бы ни было благоприятно повышение цен для производителей сельхозпродукции, у руководителей сельскохозяйственных предприятий такой поворот событий должен вызывать беспокойство. Он является показателем того, что цены на сельскохозяйственную продукцию устанавливаются дилетантами, не всегда имеющими представление о рынке агропромышленного сырья. Современные инструменты рынка капитала, например, сертификаты, торгуемые индексные фонды (Exchange Traded Fonds) или торгуемые индексные товары (Exchange Traded Commodities), на сегодняшний день предоставляют возможность буквально любому инвестору вкладывать капитал в агропромышленное сырье. Сообщения в средствах массовой информации были чрезвычайно оптимистичными, что также способствовало резкому подъему цен на агропромышленное сырье. Каждый инвестор имеет возможность ежедневно получать информацию о состоянии вложенного капитала, и, конечно, существует опасность, что инвесторы могут неправильно истолковывать тенденции рынка и поэтому реагировать поспешно. Как показывает практика, это может привести к значительному колебанию цен на рынке агропромышленного сырья.
Тезис 2: Колебания курса валют влияют на цены на агропромышленное сырье.
Колебания курсов валют все в большей мере оказывают влияние на цены агропромышленного сырья. Поэтому для руководителя аграрного предприятия глубокий анализ динамики изменения валютных курсов почти так же важен, как и знания о современном состоянии сельского хозяйства. Цены на основные виды сырья определяются в долларах США и поэтому динамика изменения валютного курса евро / доллар США существенно влияет на продажу сельскохозяйственного сырья за евро.
Это можно проиллюстрировать на следующем примере: спотовые цены на включенное в индекс «S&P GSCI Agriculturals Total Return» агропромышленное сырье повысились на протяжении трех лет почти на 140 %. Но аграрный индекс, на который ориентируются сертификаты крупных международных финансовых организаций, увеличился за тот же период времени лишь на 70 %. Поскольку цены на все сырьевые ресурсы определяются в долларах США, то и на прибыль евро-инвесторам остается чуть более 40 %. Этой проблеме можно противостоять с помощью так называемых кванто-сертификатов. Они способствуют тому, что колебания стоимости вследствие изменения валютного курса исключаются. Соответственно нет также никакой дополнительной прибыли на курсе валют за счет благоприятной динамики биржевого курса. Инвестор платит взнос за эту защиту. Страховой взнос может выплачиваться в виде платежа или текущего понижения курса сертификатов …
